◎馬慜

10月8日，中國人民銀行公布2022年9月抵押補充貸款（PSL）開展情況，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增抵押補充貸款1082億元。期末抵押補充貸款余額為26481億元。

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數據顯示，這是自2020年2月以來，抵押補充貸款余額首次出現正增長，月度凈新增規模也時隔多年重回千億元以上。

業內人士認為，抵押補充貸款時隔多年再發力，意味著人民銀行或已為政策性銀行提供了資金支持，有望引導政策性金融機構加大實體經濟薄弱環節、重點領域融資支持，充分發揮逆周期調節作用。

結構性貨幣政策精準發力

除了再貸款工具，人民銀行亦可通過抵押補充貸款這一工具為特定領域、特定區域以及特定項目提供更為合理有效的資金支持。

2014年4月，人民銀行創設抵押補充貸款，主要服務于棚戶區改造、地下管廊建設、重大水利工程、“走出去”等重點領域，發放對象為國家開發銀行、農業發展銀行和進出口銀行。

據光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華介紹，抵押補充貸款能夠為政策性銀行提供長期限、低成本資金，引導金融機構支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展，有助于降低財政支出壓力，通過投放長期限流動性，定向投放信貸，進一步疏通傳導貨幣政策。

“與再貸款工具有所不同的是，抵押補充貸款采取質押方式發放，合格抵押品包括高等級債券資產和優質信貸資產?！敝苊A表示。

作為結構性貨幣政策工具之一，抵押補充貸款的定位為階段性工具，有明確的實施期限或退出安排。自2019年5月起，隨著棚改工作接近尾聲，貨幣化安置力度明顯減弱，抵押補充貸款余額穩步下降。截至今年6月末，抵押補充貸款余額降至2.62萬億元。

澳門國際銀行發展研究部副總經理任濤認為，抵押補充貸款時隔多年再次被“激活”，有助于充分發揮其“特定用途、專款專用、保本微利、確保安全”的基本功能。這也意味著結構性貨幣政策精準發力。

為政策性金融補充資金

今年以來，政策性金融頻頻發力，包括調增政策性銀行8000億元信貸支持基建，部署6000億元以上政策性開發性金融工具補充重大項目資本金，以及為“保交樓”提供2000億元專項借款，合計金額達到1.6萬億元。

資產端加大信貸投放，意味著負債端也要相應加大資金籌措力度。農發行此前接受記者采訪時稱，將通過發行債券、吸收存款、向央行申領抵押補充貸款等渠道籌措資金。

記者從業內了解到，抵押補充貸款具有期限長、成本低的特點，更匹配基建項目回款時間長、回報率低的特點。人民銀行最新公布的資料顯示，截至2022年6月末，抵押補充貸款利率為2.8%。

周茂華表示，目前我國經濟處于恢復關鍵節點，人民銀行再度啟用抵押補充貸款具有重要意義，預計資金將優先用于保障實體經濟重點領域融資，通過進一步擴大有效投資帶動就業。

政策性金融發力穩投資

政策性開發性金融工具疾速投放落地。近期，國家開發銀行、農業發展銀行、進出口銀行三家銀行完成了6000億元政策性開發性金融工具投放，僅用時70天。

政策性開發性金融工具支持了一大批國家重點基礎設施項目，并向經濟大省傾斜資源，以投資杠桿撬動經濟穩步增長。據天風證券（601162）銀行團隊測算，預計兩批共計6000億元金融工具額度可撬動1.2萬億元項目資本金，拉動總投資額規模約為6萬億元。

政策性金融撬動各路資金支持基建，商業銀行、社會資本迅速跟進，為項目建設注入中長期資金。光大銀行披露，截至9月16日，已投放6筆國家重大項目配套融資，投放金額超億元，已批復授信17筆，總金額100余億元。建設銀行表示，截至9月26日，兩批基礎設施基金授信總額達2816億元，確保基金項目配套融資有效推進。

“保交樓”工作也得到快速落實。9月22日，國家開發銀行已向遼寧省沈陽市支付全國首筆“保交樓”專項借款，支持遼寧“保交樓”項目。10月1日，農發行披露，該行“保交樓”專項貸款工作已經完成。

標簽： 貨幣政策