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本周，公開市場迎來8500億元逆回購到期。人民銀行縮減逆回購操作規模，周內實現凈回籠7370億元，資金市場依然延續暖意。

面對大額逆回購到期，人民銀行靈活調節操作力度。數據顯示，10月31日至11月4日，公開市場共有8500億元7天期逆回購到期。

步入11月，短期擾動因素逐步淡出，人民銀行逆回購操作力度有所下降。10月31日至11月4日，人民銀行共計開展1130億元7天期逆回購操作。其中，11月3日和4日人民銀行分別開展了70億元和30億元7天期逆回購操作，公開市場操作規模重回地量。

本周，貨幣市場利率整體回落。11月3日，DR001加權平均利率下行39.21個基點，收于1.3323%；DR007加權平均利率下行10.98個基點，收于1.6006%。

“人民銀行通過靈活調整公開市場操作，熨平短期資金面波動?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，在短期擾動因素影響逐漸消退后，市場流動性有所恢復，人民銀行靈活調整逆回購操作規模，釋放“保持市場流動性合理充?！敝?。

10月末，由于資金面擾動因素增多，人民銀行呵護流動性力度曾不斷加碼。為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素影響，人民銀行在10月最后一周加大7天期逆回購操作投放量，以呵護資金面平穩跨月。

展望市場資金面情況，業內人士認為，隨著財政支出加大、人民銀行繼續根據流動性狀況靈活加大調節力度等，年底市場流動性仍將保持合理充裕。

從資金面干擾因素看，流動性仍將面臨一定壓力。專家表示，除繳稅、繳準、月末因素、跨年時點外，11月和12月中期借貸便利（MLF）到期量較大，會對資金面造成干擾。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬介紹，從往年情況看，由于銀行儲備項目加大年初信貸投放、節日因素影響、地方政府專項債額度提前下達等，年底流動性需求往往較大。

但在多重因素護航下，資金面依然無虞。“年底專項債發行壓力有所緩解，經濟復蘇基礎有待進一步夯實，預計財政、貨幣政策繼續偏積極。”周茂華表示，人民銀行可通過公開市場操作、降準、MLF等工具確保流動性合理充裕，并引導資金資源流向實體經濟薄弱環節，推動經濟穩步復蘇。在此背景下，預計年底市場流動性有望繼續保持合理充裕。

中信證券首席經濟學家明明表示，在經濟穩步復蘇的背景下，貨幣政策依然處于寬松區間，預計流動性將保持合理充裕，但貨幣市場利率中樞或小幅上升。

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