證券時報記者賀覺淵

1月16日，人民銀行發布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展7790億元中期借貸便利(MLF)操作和1560億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。MLF操作利率、7天期逆回購利率和14天期逆回購利率都與上期持平。

(相關資料圖)

因當天有20億元7天期逆回購到期，故央行實現單日凈投放9330億元。隨著1月17日7000億元MLF到期，當月MLF將實現凈投放790億元，為加量平價續作。

受訪專家認為，央行加大公開市場投放并加量平價續作MLF，平滑春節前市場波動的同時也在積極支持信貸“開門紅”。雖然當前降息的必要性不高，但今年降息的“大門”沒有完全封閉。隨著經濟逐步回升，仍有必要通過降息來配合其他宏觀調控政策共同發力穩增長。

央行節前加量凈投放

呵護流動性

2023年春節前夕，流動性環境呈現邊際收緊態勢。從短端資金利率看，截至1月13日，銀行間存款類金融機構隔夜質押式回購(DR001)和銀行間存款類金融機構7天期質押式回購(DR007)分別為1.25%、1.84%，較1月5日分別上行72個基點、49個基點；從同業存單利率看，1年期同業存單一級市場發行利率已上行至2.6%附近；從債市利率看，10年期國債收益率已上行至2.90%。

節前流動性出現邊際收緊，往往是節前居民大規模提現需求所致。民生銀行首席經濟學家溫彬指出，今年除了春節前居民提現需求增加外，流動性承壓也和1月是傳統繳稅大月有關。另外，1月還是存貸款“開門紅”時點，存款基數高增會導致補繳的法定存款準備金規模較大。

溫彬認為，央行提前布局14天期逆回購跨節資金，配合MLF增量投放以及結構性政策工具發力等來平抑資金面波動，支持銀行機構加大貸款投放。在政策呵護下，節前流動性盡管承壓，但壓力可控。

MLF加量平價續作

助力信貸“開門紅”

對于新年首月的MLF操作，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這既符合近年來春節前央行實施加量操作MLF的一般規律，也有助于控制市場利率中樞上行勢頭，有利于銀行以較低成本向實體經濟提供信貸支持。

日前，央行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會。會議指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力，進一步優化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節。在多位專家看來，2023年初資金有望加快流向實體，實現信貸“開門紅”。

溫彬指出，對央行而言，在明確支持信貸“開門紅”的態度下，當前時點不會增加銀行負債端成本，而加量續作MLF可減輕銀行發行同業存單的壓力。同時，在一季度經濟仍面臨一定下行壓力的背景下，有必要助力銀行加大貸款投放，以寬信用支持穩增長。

由于MLF利率不變，意味著當月新一輪貸款市場報價利率(LPR)報價基礎未發生改變，1月LPR調降的概率已較低。不過，多位專家認為，2023年降息的“大門”沒有完全封閉。

在溫彬看來，考慮到降息主要是為了配合宏觀調控政策的整體發力，因此全國“兩會”前后降息落地概率和必要性更高。此時，在新冠病毒感染第一波沖擊結束后，為確?！伴_門紅”平穩，需加大需求端刺激政策的接續和對沖。

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