【銳眼看市】

雖然貿易結果之間不可進行簡單對比，但中國連續七個月貿易盈余至少展示出口的韌性。

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張銳

統計顯示，7月份我國單月貿易順差增加90.9%，前7個月我國出口13.37萬億元，進口10.23萬億元，實現貿易順差3.14萬億元，擴大62.1%。觀察中國貿易順差，除了看絕對體量，更應當關注貿易順差的背景和結構性優化以及出口競爭格局。

今年上半年，美國逆差同比增加1341億美元，歐元區前5月連續貿易逆差，其中德國5月份近30年來首次出現貿易逆差，日本上半年的貿易逆差創下近43年的最高紀錄，韓國前7個月中有5個月出現逆差，印度7月份則創下了310億美元的最高逆差紀錄。雖然由于成本驅動、產品結構、貿易對象等因素差異，貿易結果之間不可進行簡單對比，但中國連續七個月貿易盈余至少展示出口的韌性。

今年以來中國出口也承受著原材料成本上升壓力，前7個月進口原油均價上漲58.3%，煤炭上漲93.2%，天然氣每噸上漲63.1%，成品油上漲40%，鋼材上漲28.7%，銅材上漲8.3%。即便是在這種情況下，中國還是創下貿易盈余，說明企業消化壓力的功力與財技。

進出口受匯率因素影響較大，本幣貶值有利于增加出口，相反升值則抑制出口。以人民幣計算，前7月我國貿易順差擴大62.1%，以美元計增幅則為61.6%，顯然，人民幣貶值在貿易盈余中起到了一定作用。但歐元、日元、韓元、印度盧比的貶幅都遠在人民幣貶值之上，中國仍能保持順差優勢，說明不是匯率的單一因素所致，在人民幣較小幅度貶值時還贏得不錯的順差，表明中國產品的競爭力。

從貿易類型看，前7月我國一般貿易出口8.6萬億元，對貿易順差的貢獻達64.3%，加工貿易出口3.01萬億元，對貿易順差貢獻占比為22.5%，從增幅來看，一般貿易要高出加工貿易15.5個百分點，這說明本土企業充當了穩定外貿出口大盤的主力，但同時7月加工貿易依然實現了5.2%的正增長，而國內加工貿易中外資企業占比逾70％，說明在中國的經營保持穩定。

我國貿易順差已經連續保持了長達27年零7個月，今天貿易順差不只是通過勞動密集型產品與低附加值產品價格競爭優勢取得。服裝、玩具等7大類勞動密集型產品在前7個月取得了2.41萬億元的出口正收益，占出口總值的比重下降至18%，機電產品出口全線上揚，電子產品及機械設備出口都實現了兩位數以上的增長，整個機電產品出口增長10.1％，占出口總值之比升至56.6％。很顯然，我國出口貿易正在朝著國際產業鏈的上游移動，出口結構處于不斷優化中，國際競爭力在顯著提升。

順差的放量增長與搭上了年初生效的RCEP快車直接相關，從出口區域看，東盟作為中國第一大貿易伙伴的地位更鞏固。前7個月我國對東盟出口2.05萬億元，產生貿易順差5626億元，擴大76.4%，雖然對第二大貿易伙伴的歐盟、第三大貿易伙伴美國都實現了貿易順差增加，但對東盟順差增幅比后兩者高4.7個和54.7個百分點。作為RCEP核心陣營的東盟國家與中國貿易關系不斷緊密，可以期待的理想結果就是最大程度地分解我國未來出口的不確定性風險。

觀察中國貿易順差，既不能停留在表層數據，也不可滿足于大致的輪廓畫像。深入分析，我們可從出口貿易順差的結果中抽象出如下幾個結論：

首先，中國對外貿易運行在國際收支平衡的良性軌道之中?；谫Q易的雙贏與多贏規則，對于任何一個經濟體而言，并不是自我順差越大越好，否則就可能破壞國與國之間的貿易平衡關系。按照國際經驗，經常項目順差控制在GDP的4％之內代表該國的國際收支趨于平衡。歷史上我國經常賬戶順差年度最高值一度達到7％，隨后便一直下降，而從前7月的貿易順差絕對數值（剔除同期服務貿易逆差）看，占名義GDP的比重不會超過2%，說明我國貿易順差處于合理區間，國際收支平衡有望在此基礎上得以延續。

其次，經常項目貿易正越來越平衡。除了貨物貿易外，經常項目還包括服務貿易，與貨物貿易保持順差不同，目前我國的服務貿易存在著逆差，而且逆差已經存續了27年之久。從理論上說，經常賬戶中的貨物貿易與服務貿易互為順逆差也算是一個較為不錯的匹配狀態，而且實踐中出現“雙順差”的國家也不多見，只是動態來看未來受到多種因素的影響，我國貨物貿易順差會逐漸減少，與此同時服務貿易出口會得到顯著提升，甚至不排除會收獲到順差。貨物貿易與服務貿易占比關系的更趨均衡，既反映中國出口競爭力的不斷升級，也顯示中國出口結構配置的深度優化。

第三，中國在國際經貿中處于主動有為的時間窗口。按照蒙代爾的理論，一種商品可通過貿易和投資兩種方式進入他國市場，投資是對貿易的替代，同時，與經常賬戶一起，連同資本與金融賬戶更能全面而準確地反映一國國際競爭力的真實狀況。與經常項目持續順差完全不一樣，我國資本項目一直表現為逆差，今年上半年逆差規模達到1488億美元。伴隨國內金融市場開放力度加大，外國直接投資將持續擴容，資本項目逆差趨勢還會延續，但我國企業對外投資能力也會顯著增強，資本項目逆差可能呈現主動性地漸次收斂。資本賬戶逆差搭配經常賬戶順差同樣是較為理想的狀態。

（作者系中國市場學會理事、經濟學教授）

以上文章發表的言論，僅代表作者個人觀點，不代表證券時報立場。

標簽： 貿易順差